近期，大宗商品市场孕育了多个当之无愧的“明星”品种，其中螺纹钢期货5个月来涨幅超过60%，而焦炭期货同期涨幅接近90%，引发市场热议。分析认为，供给侧改革推进和供需结构变化是本轮行情产生的主要原因。

行情火爆亦引发市场对于风险的关注，针对众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大等情况，大连商品交易所等国内三大期货交易所近期均采取了紧急措施，分析认为，这将进一步增强市场抵抗和化解风险的能力。而展望后市，业内人士认为商品市场整体牛市或难到来，不过，有分析指出，农产品可能在酝酿较大级别的反弹。

黑色系领跑商品市场持续火爆 多原因助推行情到来

近期，大宗商品市场行情持续火爆，黑色系商品涨势巨大。统计可见，螺纹钢期货4月以来累计涨幅已达23.13%，而在过去5个月中，该品种累计涨幅达到61%。

在螺纹钢的带领下，热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤等黑色金属系产品集体暴涨，截至4月22日，上述品种4月以来的涨幅分别达到25.55%、25.79%、39.84%、22.41%；而过去5个月的累计涨幅更是分别达到64.63%、68.9%、87.39%、62.4%。

农产品亦紧随上涨脚步，其中棉花期货表现尤为强势，截至4月22日，该品种4月以来累计涨幅超过25%。

在2016第10届中国期货分析师暨场外衍生品论坛上，大宗商品火爆涨势广受业内热议，分析普遍认为，供给侧改革推进所带来的影响传导至市场，以及供需结构有所改变是这一波行情到来的主要原因。

永安期货研究中心负责人王金在接受采访时指出，本轮反弹一方面是因需求从同比角度而言有所改善，但更多是供给侧调整带来的实质性影响。目前大宗商品中涨幅最大的品种亦是去年跌幅最深、去产能幅度最大的行业，例如黑色金属。相对而言，利润较高的化工品反弹动能则较弱。

而农产品背后的上涨逻辑亦有所类似，据证券日报援引中投顾问农林牧渔业研究员宋杰凝观点指出，近期棉花期货上涨主要是受国储棉抛售政策落地的刺激。银河期货进一步指出，本轮抛储限制了最多抛储量以及下年度的收储信息，重新公检重量和质量，不符合标准要求的储备棉不出库，在时间和数量上限制了储备棉的轮出预期，对郑棉价格上涨形成支撑。

三大交易所齐采取措施 未来大宗商品行情怎么走

值得注意的是，大宗商品市场火爆涨势已引发了市场对于风险的关注。针对众多品种成交量和换手率持续快速增加，价格波动幅度加大等情况，大连商品交易所等国内三大期货交易所近期均采取紧急措施抑制交易过热，防控风险。

21日，大连商品交易所、上海期货交易所先后发布公告，调整了包括大豆、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯、铁矿石、聚丙烯、热轧卷板、螺纹钢、石油沥青等品种在内的期货品种相关监管措施，包括放宽涨跌停板、上调交易手续费等措施。

22日，郑州商品交易所对棉花、菜粕、动力煤等产品也采取了类似措施。

受此影响，22日期货市场除铁矿石、焦煤、焦炭、聚丙烯等少数品种小幅上涨外，多数品种出现下跌，尤其是螺纹钢、热轧卷板、玉米、玉米淀粉、鸡蛋、玻璃、动力煤、橡胶等品种出现2%至3%的跌幅。

分析指出，三大交易所持续调整合约涨跌停板、最低交易保证金及手续费收取标准等办法，利于防范交易过热带来的潜在风险，引导理性投资，并进一步增强市场抵抗和化解风险的能力。

而展望后市，业内人士观点整体谨慎乐观，有分析认为，反弹行情持续时间可能为一年到一年半，但在去产能过程结束之前，工业品牛市或难以到来，农产品则可能酝酿一波较大级别的行情。

南华期货副总经理、研究所所长朱斌在接受采访时指出，大级别的牛市目前不会出现，但这波反弹行情也不能掉以轻心，其持续时间可能为一年到一年半。从投资角度而言，看多可能更容易与市场节拍相吻合。

而鲁证期货研究所负责人孟宪强则进一步表示，分品种来看，未来两三年很难看到工业品需求有实质性的反转，因此在去产能过程结束之前，不会出现牛市，预计将表现为宽幅震荡走势，而农产品需求相对刚性，同时部分品种例如甘蔗、棉花等已经实质去产能了，因此可能正在形成一个转折点。总体而言，农产品已经走过熊市，正在底部震荡酝酿较大级别的牛市行情，但未必会在今年出现。他同时指出，未来牛市还需跟宏观经济走势和供给侧的变化，比如天气，灾害结合而言。

不过，中粮期货董事总经理、荣财资产首席顾问王在荣持有更为谨慎的观点，他表示，本轮大宗商品反弹时间之短、力度之猛超乎想象，短期大环境处于平衡状态，各品种已全方位反弹，因此反弹短期内可能将告一段落，应谨防回调。（中国经济信息社经济分析师刘开雄、山晓倩）

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